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　　金年会体育风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

　　，可见未来光伏还将保持20%左右增速， 组件价格在谷底 ， 因此装机增长同步销售额增长 。 光伏仍然是少有的高增长大行业 。

　　，出清会很慢，很难熬。因为第一条的存在 ， 所以大家都准备熬一熬等待市场好转 。 PERC400多GW的出清非常迅速 ， 基本上上半年就会退出 ， 少数有订单的能到年底 。 二三线GW ， 这些产线企业家数多但是很多规模不足10GW ， 规模不经济 。 另外TOPCON一直在缓慢进步 ， 小规模公司无力投入研发 ， 与一线企业电池效率和组件功率会逐渐拉开差距 。 这部分产能也会出清 ， 现在开不了产能 ， 越往后越难开 。 但是一线企业的TOPCON产能合计还是超出市场需求 ， TOPCON的利润会在低位维持很长时间 。 如果等产能出清组件涨价企业利润恢复 ， 恐怕在一年内很难等到 。 地方政府深度介入扩产 ， 一线企业的出清会非常缓慢 。

　　，隆基手持大把现金，赌的是技术差异化。按照隆基李振国的说法 ， perc的成本 ， 26以上的效率 ， 182组件600W以上功率 ， 销售有溢价 ， 成本有优势 。 那么对TOPCON就是碾压级别的差异化 。 真能实现 ， 那么隆基利润的增速就只跟扩产速度相关 ， 跟市场上TOPCON是否过剩无关 。

　　目前在产HPBC功率略有优势 ， 成本小幅度领先TOPCON 。 还难以达到碾压级别的优势 。

　　最后 ， 光伏行业如果不能实现差异化 ， 各企业比拼运营效率 ， 又因为地方政府深度介入 ， 行业将长期陷入过剩的价格战 。 除非由更高层面牵头对行业进行并购重组 ， 类似水泥行业供给侧改革 ， 否则整个行业将没有投资价值 。

　　；2技术进步带来差异化。如果这两个事件都不成立，光伏3，5年内无投资价值。如何做好资产配置，穿越牛熊？欢迎加入雪球官方出品的

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　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。